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    如果說央行調(diào)升隔夜拆解利息不能說明問題，那么1月的外匯儲備跌破3萬億，也許就多少能有點緊縮流動性的意思了。

    包括前面的國債期貨問題。當(dāng)國債期貨大跌，則代表中長線利息走高。之前的資產(chǎn)慌是偽命題，利息走高，資產(chǎn)慌就會化解很多，只有在低利率環(huán)境下才會有資產(chǎn)的錯配和資產(chǎn)慌。先前的國債期貨大跌也許是先知先覺的資金所為，當(dāng)時很多人不理解，央行調(diào)息和1月份外儲數(shù)據(jù)出來以后，才恍然。

    這或許是貨幣緊縮才剛剛開始，后面如果加息，也是符合預(yù)期的事情。當(dāng)然，對于目前的CPI來說，央行不太可能加息——這是對以單一目標為己任的央行而言。如果央行以多目標為己任，比如即要國內(nèi)幣值穩(wěn)定也要匯率穩(wěn)定，則可能不參考CPI加息。至于在現(xiàn)有的流動性下，CPI數(shù)據(jù)為什么會如此之低，我覺得原因可能是因為現(xiàn)在的人民幣是國際儲備貨幣，可以像美元一樣，漫游全世界了。

    股市會怎么樣呢？

    流動性收緊當(dāng)然不利于股市，但是更為不利的是樓市。初期可能股市疲軟，樓市轉(zhuǎn)冷，而后期，則可能迎來轉(zhuǎn)機。之前樓市火爆導(dǎo)致擠出效應(yīng)，實體經(jīng)濟、股市都遭到壓制，反過來，樓市趨冷后出來的資金，也有可能進入股市。但是流動性收緊會影響實體經(jīng)濟的基本面，從而影響市場信心。另外，市場還有國家隊、證監(jiān)會的嚴監(jiān)管、新股發(fā)行節(jié)奏等因素。股市是動態(tài)走出來的，上面的這些因素會博弈出最終走勢。

                             （供稿：中財昊天）