我的反省
林鑫恒
為什么想做業務。
從財務轉業務,大概是興趣使然,讓我樂忠于這樣的不確定性。后視鏡總是清晰的,向前看卻充滿未知,能夠用自己的眼光去尋寶,這是做投資最令人興奮和流連的地方。以興趣為錨,去探索和試錯,在思考中給自己糾偏的機會,我覺得這是一份可以堅持一生的事業。
我天生的慢心態和反向思維也許適合這樣的工作,大部分時間我不會為了追逐短期利益去冒風險。當然,總有那些不理性的時刻,我希望自己可以平靜地接受恐慌,更理性地面對自身的弱點,進而把交易發生在非理性的人性的恐慌中去。投資都是周期,在市場悲觀的時刻,要保留一份樂觀,多著眼于持倉的基本面判斷,多思索當下的應對,用穿越業績、行業和經濟周期的眼光去判斷,這是一個漫長的過程。
更新一些投資理解。
我們在日常交流中,潛意識總是反復輸出基礎觀點,可能潛移默化中強化了偏見,這對投資決策是種負擔;大部分時候我喜歡傾聽,而不是發表觀點,我希望自己可以更客觀的接納觀點,多站在數據和現實這一面,少一些感性或思維的慣性。
這些年的投資歷程也逐漸讓我看到,真實具有投資價值的,是那些能夠持續以低固定資產投資現金流,卻具有長期穩定的高經營現金流(當然需要建立在高毛利的基礎上)和高分紅現金流(賺的錢需要在低投資的情況下才有能力去分配給股東)的低負債(長期經營中很自然形成)企業。以前我更多的盯著利潤表,不理解現金流量表的意義,現在來看,這是最容易匹配公司商業模式的一張報表,是企業的核心,是價值判斷的基礎。
當然,基于成長的價值才是真的價值。低估的價值決定投資的下限,而能看清且確定的成長決定投資的上限。好的企業也會經歷價格上巨大的波動,但把基本面在時間維度上再拉長一些,我們要做的只是抓住比較好的價格,然后下注。