我的反省
曲文超
今年比較有感觸的還是之前看過的一些項目,陸續有了新的進展,有向好,也有令人唏噓不已,大部分的情況和我們當初預想的相似,但其中也需要我們深刻總結,投資這個行業還是充滿了機遇和挑戰,我們在風云變幻的市場中,如何盡可能降低風險,把握機會,創造價值,是對我們每人的嚴峻挑戰。
今年也是我們行業研究專注扎根的一年,如何把我們聚焦的環保行業研究透,并形成清晰的投資邏輯,在行業發展的恰當時機提出投資意見,是我們首要工作目標。
但是,在走訪環保企業中,我們忽視了對細節的掌握,對于技術方面的橫向對比,實際項目的運營成本等方面,沒有深層挖掘。這其中,一是由于行業模式較為公開,市場化程度深,從投資方面考慮,還是重財務數據多于重質量;二是環保運營項目多而分散,深入考察首先是需要企業配合,而且會在單一項目上耗費大量時間精力,因此我們在考察過程中,先對項目的財務情況有個判斷,然后根據各方面情況對其上市或轉板的可行性下個結論,對于情況比較中立的項目,我們就不過多投入精力了,但這樣也許會錯過一些有成長性的標的,而且在我們重點關注的項目上,我們也沒有做到深入具體分析。
這帶來的明顯感覺是,當我們把重點項目引入到可行性研究階段時,我們除了對企業整體的財務、法務了解外,對企業運營的核心能力,未來發展內在動力等方面獲得的論據不多。這會從信心上打一定折扣,說明我們在做項目盡調中,還是存在模糊的部分。往大處說,在行業研究中,也存在不足,對各家所長所短,沒有做到心中有數。
這樣的研究不僅不能說服自己,出來的報告也不能打動別人。所以今后,即使是初次考察,也要先從細節入手,少聽一些行業的套話,帶動對方多講一些自己的干貨,這樣即使走不到盡調階段,也能最大化地獲取有價值信息。如果明年新增行業方向,尤其是技術型的領域,這點必須要加強。
今年對于機構聯系方面,主要對券商利用的多,交流的少,這方面關系維護也要多注意,自己以前總想做好投后管理,做好B計劃,這方面還是需要很多優質的資本市場資源來支撐,目前在節日氛圍下,要多做關系維護方面的工作,為明年打下伏筆。
以上為今年在工作方面一些不足,希望明年得到改觀。